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日本储蓄率持续下降的根本原因在于人口老龄化带来的人口结构调整。前面已经提到，日本国民储蓄率和居民储蓄率自 1991 年以后就持续回落，而日本 15-64 岁人口占比也在 1991 年前后达到高点并持续下降。2017 年日本 15-64 岁人口占比已经下降至 60.1%，相比于 1991 年累计下降 9.8 个百分点。

有色金属、建材央行再迎全面降准，进一步释放积极政策信号。2019年9月以来，我们观察到多重积极政策信号的释放，积极政策下建材板块和有色板块需求预期和估值亦得到明显修复。我们认为此次降准有望缓释节前流动性缺口，同时有利于1月起地方债顺利发行，也意味着稳增长信号的进一步强化。

习近平指出，近一段时间来，中美关系遇到一些困难，这不符合双方利益。中美合则两利、斗则俱伤。双方应该按照我们达成的共识，在相互尊重、互惠互利基础上，推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。中美作为全球最大的两个经济体，要共同发挥引领作用，推动二十国集团大阪峰会达成积极成果，为全球市场注入信心和活力。我愿意同总统先生在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤，就事关中美关系发展的根本性问题交换意见。

往前看，我们认为，2020年仍有降准的空间，以保持流动性合理宽松、尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的政策需要。正如我们在此前的报告中所阐释的[4]，“非标”资产的回表导致需缴准的银行负债比例上升，削弱了降准释放流动性的有效性。因此，在监管收紧的背景下，可能有必要将名义准备金率下调至“常态化”水平以下，以冲抵“非标”回表对信贷周期的紧缩压力、支持货币派发。

▲“Diet Prada”声援中国网友截图中国明星和网友对D&G的明确态度也引发了外媒的关注。其中，美国“时尚”网站解释了中国网友之所以感到被冒犯的原因。文章说，视频中使用的中国文化符号和元素显得过时和刻板。而视频中称筷子为“小棍子”工具，让许多中国人感到D&G正在嘲弄他们的文化。

多年来，由于部分监管部门早期要求银行、保险等机构不得投资主体评级AA以下的债券，加之本土评级公司的评级竞争，使得国内债券市场上的发行人，主体评级大多在AA及以上。一位评级业人士推测，鉴于对泸州银行给出BBB评级，预计标普信评未来对股份行的评级结果将集中在AA到A的区间。